推動(dòng)骨干企業(yè)通過(guò)兼并重組的形式做大做強(qiáng)，重視企業(yè)訴求、及時(shí)解決企業(yè)上市問(wèn)題；全力推進(jìn)市汽運(yùn)集團(tuán)、碧源公司等一批國(guó)有企業(yè)上市；推進(jìn)企業(yè)在多層次資本市場(chǎng)上市，為百?gòu)?qiáng)標(biāo)桿高新技術(shù)企業(yè)、“獨(dú)角獸”企業(yè)和高成長(zhǎng)性企業(yè)提供改制上市等培訓(xùn)和輔導(dǎo)，做大做強(qiáng)“江門(mén)板塊”……
在近日印發(fā)的《江門(mén)市創(chuàng)建國(guó)家創(chuàng)新型城市實(shí)施方案》中，企業(yè)上市被多次提及，釋放出強(qiáng)烈信號(hào)：江門(mén)要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展，做大做強(qiáng)上市公司是其中的關(guān)鍵一環(huán)。那么，江門(mén)上市公司目前發(fā)展情況如何？接下來(lái)要補(bǔ)上哪些“短板”做大做強(qiáng)？
●撰文：鄭琦
現(xiàn)狀
全市共有境內(nèi)外上市企業(yè)20家
截至2018年4月20日（下同），江門(mén)共有境內(nèi)外上市企業(yè)20家。其中，深交所上市10家，上交所上市2家，香港上市8家。江門(mén)市12家境內(nèi)上市企業(yè)總市值1130億元。
筆者注意到，近年來(lái)江門(mén)上市公司板塊持續(xù)擴(kuò)大，但到2015年，數(shù)量并無(wú)突破。直到去年4月后，世運(yùn)電路、迪生力這兩家江門(mén)企業(yè)先后成功登陸上交所。這意味著，A股中的江門(mén)上市公司達(dá)到12家。同時(shí)，由于此前10家都是在深交所上市，世運(yùn)電路、迪生力這2家公司也幫助江門(mén)實(shí)現(xiàn)了上交所零的突破，該市企業(yè)參與資本市場(chǎng)的形態(tài)更加多元化。
不過(guò)，跟周邊城市比較，江門(mén)上市公司的數(shù)量和質(zhì)量仍有較大追趕空間。從境內(nèi)上市公司數(shù)量來(lái)看，截至2018年4月（下同），珠海有28家，中山有20家，兩市均高于江門(mén)；從總量來(lái)看，珠?？偸兄颠_(dá)到5409億元，中山總市值達(dá)到1864億元，兩市同樣以較大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先江門(mén)；從平均值來(lái)看，珠海上市公司平均市值達(dá)到193億元，江門(mén)則以94.1億元的數(shù)值稍稍超越中山的93.2億元。
從市值過(guò)百億元的企業(yè)數(shù)量來(lái)看，珠海市值過(guò)百億元的上市公司達(dá)到9家，占全市比例接近三分之一；中山市值過(guò)百億元的上市公司有10家，占全市比例達(dá)到50%。相比之下，江門(mén)市值超過(guò)百億元的上市公司僅有3家，占全市比例為四分之一。
在龍頭企業(yè)方面，格力電器以2878億元的市值在珠中江三市中遙遙領(lǐng)先。至于其他兩市，領(lǐng)益智造是資本市場(chǎng)上江門(mén)市值最高的企業(yè)，總市值達(dá)到427億元。其中，2017年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入近160億元，是全市唯一營(yíng)收過(guò)百億的上市企業(yè)。中山市值最高的企業(yè)為木林森股份有限公司，市值達(dá)到204億元。
融資能力也是衡量上市公司發(fā)展質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)。今年市兩會(huì)期間，民建江門(mén)市委會(huì)提交的一份提案對(duì)江門(mén)、中山、珠海三地上市公司2010年至2016年的再融資總額進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)、比較。數(shù)據(jù)顯示，江門(mén)這7年的再融資總額為97.3億元，中山為172.3億元，珠海為320.9億元。由此，該提案認(rèn)為，“江門(mén)市上市公司再融資額度存在較大的差距，影響了本地上市公司的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>
變化
國(guó)企上市主體從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域轉(zhuǎn)向民生行業(yè)
盤(pán)點(diǎn)江門(mén)國(guó)有上市企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r不難發(fā)現(xiàn)，上市公司國(guó)資控股權(quán)旁落，近年來(lái)已成為當(dāng)?shù)夭⒉缓币?jiàn)的現(xiàn)象，多家企業(yè)都已易主或轉(zhuǎn)型。
據(jù)筆者梳理，江門(mén)原有4家國(guó)有控股上市公司，分別是粵美雅、廣東甘化、美達(dá)股份、春暉股份。這4家上市公司曾經(jīng)都是當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)，但目前已全部失去國(guó)有控股權(quán)，風(fēng)光不再。上述提案也一針見(jiàn)血地指出，“到目前為止，江門(mén)市沒(méi)有一家國(guó)有控股的上市公司，國(guó)資依托上市公司發(fā)展的大門(mén)關(guān)閉?！?/p>
其中，廣東甘化前身為江門(mén)甘蔗化工廠(chǎng)，一度是江門(mén)老工業(yè)的輝煌見(jiàn)證，但近年來(lái)的發(fā)展不盡如人意。直至2011年，當(dāng)時(shí)廣東甘化的控股股東江門(mén)市資產(chǎn)管理局正式將其持有的6400萬(wàn)股國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓給德力西集團(tuán)。
類(lèi)似的案例還包括春暉股份。2015年，位于開(kāi)平的春暉股份在主營(yíng)化纖業(yè)務(wù)連年虧損的情況下，收購(gòu)了高鐵零部件制造商香港通達(dá)。在并購(gòu)前，春暉股份完成了國(guó)有股轉(zhuǎn)讓?zhuān)瓉?lái)的控股方開(kāi)平材料和開(kāi)平實(shí)業(yè)所持股票轉(zhuǎn)讓給鴻鋒實(shí)業(yè)。此后，該公司還改名“華鐵股份”，成功切入軌道交通產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
五邑大學(xué)教授劉志堅(jiān)認(rèn)為，江門(mén)應(yīng)推動(dòng)部分關(guān)系到國(guó)計(jì)民生、與公共利益相關(guān)或壟斷性行業(yè)中的國(guó)資國(guó)企上市，借資本市場(chǎng)發(fā)展壯大國(guó)企?！氨热缯f(shuō)江汽運(yùn)，它本身就有公共運(yùn)輸?shù)墓δ?，此外還有負(fù)責(zé)全市供水的融浩水業(yè)。這些在民生領(lǐng)域的國(guó)企，會(huì)更加適合上市?！?/p>
對(duì)此，江門(mén)市國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年將繼續(xù)推動(dòng)國(guó)企上市工作，加快汽運(yùn)集團(tuán)、碧源污水的上市工作，“例如汽運(yùn)集團(tuán)將剝離公交板塊，碧源污水探索蓬江、江海區(qū)屬資本參股方案”。
不過(guò)，上述提案指出，盡管新的市屬?lài)?guó)企上市工作已啟動(dòng)，但還存在國(guó)企資產(chǎn)總量不大、質(zhì)量不高、管理分散、資本運(yùn)作水平不高等問(wèn)題。值得一提的是，受特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、公益性資產(chǎn)剝離等問(wèn)題的制約，江門(mén)國(guó)企上市之路至今未取得實(shí)質(zhì)性突破。
該提案建議，江門(mén)應(yīng)集中力量促進(jìn)市屬?lài)?guó)企上市的進(jìn)程，整合三區(qū)四市的國(guó)資資源和行政資源，改變各自為政、資源分散、重復(fù)建設(shè)的局面?！霸谖鬯幚?、公交等領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)規(guī)劃和建設(shè)的一體化，確保碧源污水、汽運(yùn)集團(tuán)、江門(mén)金羚日用電器3家公司按計(jì)劃日程申報(bào)上市；注重利用上市公司對(duì)國(guó)企的重組整合，實(shí)現(xiàn)國(guó)資曲線(xiàn)上市，借助資本市場(chǎng)壯大國(guó)有資產(chǎn)?！?/p>
焦點(diǎn)
上市公司頻頻對(duì)外并購(gòu)
江門(mén)如何留住資本？
除了國(guó)企上市主體從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域轉(zhuǎn)向民生行業(yè)，近年來(lái)江門(mén)上市公司的一個(gè)趨勢(shì)是外向發(fā)展明顯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近5年來(lái)，江門(mén)12家上市公司兼并重組或者再融資項(xiàng)目14宗，涉及對(duì)外投資項(xiàng)目數(shù)占80%以上。
以科恒股份為例，該公司近年來(lái)在資本市場(chǎng)頻頻開(kāi)展收購(gòu)，但并購(gòu)的大多數(shù)項(xiàng)目都與江門(mén)“無(wú)緣”，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用相對(duì)有限。例如，該公司去年7月在清遠(yuǎn)華僑工業(yè)園投資了一個(gè)新能源項(xiàng)目，全面投產(chǎn)后年產(chǎn)值有望超百億元。
除了市場(chǎng)、土地等因素外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比珠三角發(fā)達(dá)城市，江門(mén)產(chǎn)業(yè)體系不夠發(fā)達(dá)，可供投資的項(xiàng)目不多，資本都是趨利的，流向外地也無(wú)可厚非。江門(mén)市政協(xié)委員、民建江門(mén)市委會(huì)專(zhuān)職副主委潘德潤(rùn)透露，“通過(guò)調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)江門(mén)部分上市公司并不缺乏資金，但在本地找不到好的投資項(xiàng)目?！?/p>
劉志堅(jiān)分析，并購(gòu)是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的一種市場(chǎng)行為，上市企業(yè)成功融資后，卻跑到外地投資項(xiàng)目，雖然也有部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)歸口到總部，但總體來(lái)講對(duì)本地經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不夠明顯?！皩?duì)江門(mén)來(lái)說(shuō)，一方面應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，吸引更多的資本留在本地；另一方面，不管是國(guó)企還是民企，只要符合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需求，愿意爭(zhēng)取上市又符合上市條件的，政府都應(yīng)該適當(dāng)給予一定的鼓勵(lì)?！彼J(rèn)為。
數(shù)據(jù)顯示，江門(mén)上市公司中，只有領(lǐng)益智造的年產(chǎn)值超過(guò)百億元?！澳壳敖T(mén)的上市公司數(shù)量不多、規(guī)模不大，占全市經(jīng)濟(jì)總量的比例較小，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的影響相對(duì)有限?！眲⒅緢?jiān)對(duì)此直言不諱。
相比年產(chǎn)值過(guò)千億元的珠海格力、惠州TCL等企業(yè)，江門(mén)上市公司的產(chǎn)值明顯不足，產(chǎn)業(yè)龍頭帶動(dòng)作用也不明顯。潘德潤(rùn)認(rèn)為，江門(mén)上市公司對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不明顯，缺乏一個(gè)像TCL、格力、美的、華為這樣的龍頭企業(yè),“這種企業(yè)能夠引領(lǐng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，并帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，但江門(mén)的上市企業(yè)目前都起不到這個(gè)作用?！?/p>
此外，潘德潤(rùn)還呼吁，江門(mén)應(yīng)出臺(tái)政策充分利用好上市公司的優(yōu)勢(shì)資源，形成“榕樹(shù)效應(yīng)”。“我們調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，江門(mén)在企業(yè)上市前都給予大力支持。但企業(yè)上市后，對(duì)于如何進(jìn)行資本運(yùn)作，政府沒(méi)有起到引導(dǎo)、溝通的作用，也沒(méi)有出臺(tái)更多針對(duì)扶持上市企業(yè)做強(qiáng)做大的政策。”
對(duì)此，江門(mén)市經(jīng)信局有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴筆者，江門(mén)計(jì)劃年內(nèi)出臺(tái)新政，扶持上市公司做大做強(qiáng)。目前，該局正與市金融局、五邑大學(xué)教授團(tuán)隊(duì)合作，開(kāi)展相關(guān)調(diào)研工作?！靶抡饕▋煞矫鎯?nèi)容，一是政府如何在前期引導(dǎo)企業(yè)上市，并做好服務(wù)工作；二是結(jié)合上市企業(yè)的發(fā)展需求，政府在產(chǎn)業(yè)上對(duì)其進(jìn)行資源傾斜，為其做大做強(qiáng)提供更多空間?！?/p>
